知っておきたい「市場集中制度」の基礎知識
投資をしたい
先生、「市場集中制度」って、何ですか？証券会社が取引を取引所で行わなければならない制度だったと聞いたのですが、今は廃止されているのですか？
投資研究家
良い質問ですね！その通りです。「市場集中制度」は、かつて証券会社が株式などを売買する際に、必ず取引所を通して行わなければならなかった制度です。顧客の注文を証券取引所に集中させることで、公正で透明性の高い取引を実現することを目的としていました。
投資をしたい
なるほど。でも、どうして廃止されたのですか？
投資研究家
時代の変化とともに、取引の自由化や多様化が進みました。証券会社が独自に取引システムを構築したり、顧客に有利な条件で取引できる場を提供したりすることが求められるようになったため、2007年に廃止されました。
市場集中制度とは。
「市場集中制度」は、かつて日本に存在した証券取引に関する制度です。英語では “market concentration institution” と言い、証券会社が株式などの取引を証券取引所で行うことを義務付けていました。この制度は既に廃止されており、「市場集中義務」とも呼ばれていました。
市場集中制度とは？
市場集中制度とは、金融商品取引業を行う証券会社などを、特定の金融商品取引所に集中させて取引を行うようにする制度のことです。
日本では、2007年9月以前は、証券会社ごとに自由に取引所を選択することができました。しかし、市場の競争を促進し、投資家にとってより有利な環境を作るために、2007年10月から市場集中制度が導入されました。
この制度により、投資家は自分が取引したい金融商品の価格や流動性を比較検討しやすくなり、より有利な条件で取引を行うことができるようになりました。また、市場全体の透明性や効率性も向上したとされています。
市場集中制度のメリット・デメリット
市場集中制度には、メリットとデメリットの両方が存在します。ここでは、それぞれの側面について詳しく見ていきましょう。
メリットとしては、まず、投資家が特定の取引所を選択しやすくなる点が挙げられます。市場が分散していると、投資家はどの取引所が最も有利な価格で取引できるのか、比較検討する必要が生じます。しかし、市場集中制度のもとでは、主要な取引が一つの市場に集約されるため、投資家は容易に最適な取引機会を見つけることができます。また、流動性が高まり、取引コストが低下する点もメリットとして挙げられます。市場参加者が一箇所に集中することで、売買の成立がスムーズになり、価格も安定しやすくなるためです。
一方、デメリットとしては、システム障害などのリスクが集中してしまう点が懸念されます。仮に主要な取引所でシステム障害が発生した場合、市場全体が機能麻痺に陥る可能性も否定できません。また、競争の減退による弊害も考えられます。市場が一つに集約されると、取引所間の競争が減少し、サービスの質の低下や手数料の値上げにつながる可能性も懸念されます。
このように、市場集中制度にはメリットとデメリットが存在するため、導入の際には、それぞれの側面を慎重に比較検討する必要があります。
なぜ市場集中制度は廃止されたのか？
市場集中制度は、証券取引の公正性や効率性を高めることを目的として、1948年から2009年まで長らく日本の証券市場で運用されてきました。しかし、時代の変化とともに、市場集中制度はむしろその目的に反するとみなされるようになり、廃止に至りました。
主な理由としては、インターネットの普及による情報収集の容易化が挙げられます。かつては、市場関係者以外にとって、企業情報や市場動向を入手することは困難でした。そのため、証券取引所が情報を集約し、投資家に提供する役割を担っていました。しかし、インターネットの普及により、誰もが容易かつ迅速に情報を得られるようになると、市場集中制度の存在意義は薄れていきました。
また、国際的な競争の激化も廃止の要因となりました。海外の主要な証券取引所は、市場集中制度を採用していませんでした。そのため、日本の証券市場は、海外の市場と比較して、魅力が低いとみなされるようになり、企業や投資家の海外流出を招く可能性も懸念されました。
これらの背景から、市場集中制度は廃止され、取引の自由化や市場メカニズムによる価格形成を重視する方向へと舵を切ることになりました。
市場集中制度廃止後の金融市場の変化
2007年、日本の金融市場に大きな変化をもたらした市場集中制度の廃止。それまで特定の証券取引所に集中していた株式売買が、複数の取引所で行われるようになり、競争の激化を招きました。この競争は、投資家にとって手数料の低下やサービスの向上といったメリットをもたらしました。一方で、取引の分散化は市場全体の流動性を低下させ、価格形成の効率性を低下させる可能性も指摘されています。市場集中制度廃止は、日本の金融市場に光と影をもたらしたと言えるでしょう。
投資家にとっての意味合い
市場集中制度は、企業の規模や流動性に応じて、株式市場を東証プライム、スタンダード、グロースの3つの市場区分に再編する制度です。では、この制度は私たち投資家にとって、どのような意味合いを持つのでしょうか？
まず、投資対象を選ぶ際の判断材料が増えるという点が挙げられます。各市場区分には、それぞれ異なる上場基準が設けられています。そのため、投資家は自身の投資スタイルやリスク許容度に合わせて、適切な市場・企業を選択することが可能となります。
また、市場の透明性や信頼性の向上も期待されます。市場集中制度により、各市場区分の特色が明確化され、投資家は企業の状況をより的確に把握できるようになります。これは、市場全体の活性化にも繋がると考えられています。
一方で、新興企業への投資機会が減少する可能性も指摘されています。プライム市場への移行を目指す企業が増えることで、新興企業が多いグロース市場では、資金調達が難しくなる可能性も考えられます。
市場集中制度は、投資家にとってメリットとデメリットの両面を持つ制度と言えるでしょう。制度の変更点を正しく理解し、自身の投資活動に役立てていくことが重要です。