コミットメント型ライツ・オファリングを解説

コミットメント型ライツ・オファリングを解説

ライツ・オファリングとは？

ライツ・オファリングとは、株式会社が行う資金調達方法の一つで、既存株主に対して、新たに発行する株式の購入権（新株予約権）を無償で割り当てる方法です。
株主は、この権利を行使して株式を取得することで、企業の成長による利益を享受できますし、権利を行使しないという選択肢も取れます。

コミットメント型の特徴とメリット

コミットメント型ライツ・オファリングは、発行体が投資家に対して、将来の株式発行をあらかじめ約束する資金調達方法です。従来のライツ・オファリングと比較して、資金調達の確実性が高いという特徴があります。

これは、投資家が事前に発行条件に合意しているため、発行時の市場環境に左右されずに資金調達が可能だからです。また、投資家にとっては、将来の株式取得を確約できるというメリットがあります。

発行体にとっては、資金調達の時期や規模を柔軟に設定できるというメリットもあります。例えば、事業計画の進捗に合わせて段階的に資金調達を行うことができます。

さらに、投資家との関係を強化できるというメリットもあります。コミットメント型ライツ・オファリングを通じて、長期的な視点を持つ投資家と関係を構築することができます。

投資家にとってのメリット・デメリット

– 投資家にとってのメリット・デメリット

コミットメント型ライツ・オファリングは、投資家にとってメリットとデメリットが混在する投資手法です。ここでは、投資判断をする上で重要なポイントを解説します。

-# メリット

* –低い価格で株式を取得できる可能性-既存株主が権利行使を放棄した場合、市場価格よりも低い価格で株式を取得できる可能性があります。
* –議決権比率の増加-既存株主が権利行使を放棄した場合、議決権比率が増加し、企業に対する影響力を高められます。

-# デメリット

* –資金の拘束リスク– 投資家は、権利行使期間中、行使価額分の資金を拘束されるため、他の投資機会を逃す可能性があります。
* –株価下落リスク– 権利行使価格よりも株価が下落した場合、投資家は損失を被る可能性があります。
* –希薄化リスク– 新株発行による株式の希薄化により、一株当たりの価値が低下する可能性があります。

投資家は、これらのメリットとデメリットを十分に理解した上で、コミットメント型ライツ・オファリングへの投資を検討する必要があります。

コミットメント型発行の事例

コミットメント型ライツ・オファリングは、既存株主の資金調達における希薄化リスクを軽減する一方で、確実な資金調達を可能とすることから、近年、多くの企業で採用されています。ここでは、具体的な事例を通して、コミットメント型発行がどのように行われるのかを見ていきましょう。

例えば、成長中のテクノロジー企業A社が、新たな研究開発資金を調達するためにコミットメント型ライツ・オファリングを実施するとします。A社はまず、引受証券会社B社と契約を締結し、発行する新株予約権の全額の引受けを保証してもらいます。この保証により、A社は資金調達が確実に行われることを投資家にアピールできます。

次に、A社は既存株主に対して新株予約権の割当を行います。既存株主は、割り当てられた新株予約権を行使することで、新規に発行される株式を取得する権利を得ます。この時、仮に既存株主が権利を行使しなかった場合でも、引受証券会社B社がその分の新株予約権をすべて買い取るため、A社は目標とする資金調達を達成することができます。

このように、コミットメント型ライツ・オファリングは、引受証券会社による資金調達の確実性を担保することで、企業が円滑かつ確実に資金調達することを可能にする手法と言えるでしょう。

まとめ

コミットメント型ライツ・オファリングは、資金調達と事業拡大の両方のメリットを企業にもたらす、魅力的な選択肢となりえます。従来の資金調達方法と比較して、企業は投資家との長期的な関係構築、希薄化の抑制、柔軟な資金調達といった利点を得られます。

しかし、複雑な手続きや法規制への対応は企業にとって負担となる可能性も孕んでいます。そのため、コミットメント型ライツ・オファリングを検討する際には、専門家のアドバイスを受けながら、自社の状況に合わせて慎重に判断することが重要です。