オプション取引の基礎: エキササイズプライスとは？
投資をしたい
先生、「エキササイズプライス」ってどういう意味ですか？
投資研究家
良い質問だね！オプション取引でよく聞く言葉だね。「エキササイズプライス」は、将来、あらかじめ決めた価格で株や債券などを買うまたは売る権利のことだよ。例えば、A社の株を1年後、1株1000円で買う権利があるとしよう。この1000円が「エキササイズプライス」になるんだ。
投資をしたい
なるほど。でも、1年後に株価が1200円になっていたら、1000円で買う権利は使わない方が得ですよね？
投資研究家
その通り！賢いね。「エキササイズプライス」で買う権利は、あくまでも権利なので、有利な場合だけ行使すればいいんだよ。逆に、株価が800円になっていたらどうする？
エキササイズプライスとは。
「エキササイズプライス」とは、投資の用語で、オプション取引においてあらかじめ決められた価格で原資産を買う権利や売る権利を行使できる価格のことです。英語では「exercise price」と表記し、「行使価格」「権利行使価格」「ストライクプライス」とも呼ばれます。
エキササイズプライスとは何か？
オプション取引において、エキササイズプライスは非常に重要な概念です。 簡単に言うと、これはオプションを持っている人が、将来のある時点で、原資産（株や債券など）を買う権利（コールオプションの場合）または売る権利（プットオプションの場合）を行使する際に、あらかじめ決められた価格のことです。
例えば、A社の株価が現在1株1,000円だとします。あなたは、1ヶ月後にこの株を1,100円で買う権利が欲しいとします。この場合、オプション取引で購入するコールオプションのエキササイズプライスは1,100円となります。
エキササイズプライスは、オプションの価値を決定する上で重要な要素の一つです。なぜなら、原資産の価格とエキササイズプライスの関係によって、オプションを行使するかどうか、つまり利益を得られるかどうかが決まるからです。
オプション取引における重要性
オプション取引において、エキササイズプライスは取引の中核をなす重要な要素です。なぜなら、この価格がオプションの権利行使時における原資産の売買価格を決定するからです。
例えば、コールオプションの場合、あなたはエキササイズプライスで原資産を買う権利を持ちます。原資産の市場価格がエキササイズプライスを上回れば、あなたは権利を行使して利益を得ることができます。逆に、プットオプションの場合、あなたはエキササイズプライスで原資産を売る権利を持ち、市場価格がエキササイズプライスを下回れば利益を得られます。
このように、エキササイズプライスはオプションの価値を決定する上で非常に重要であり、オプション取引を行う際には、将来の市場価格の動向を予測し、適切なエキササイズプライスを選択することが求められます。
コールオプションとプットオプションの違い
オプション取引において、コールオプションとプットオプションは原資産の購入権と売却権という点で根本的に異なります。
コールオプションは、あらかじめ決められた価格（エキササイズプライス）で原資産を買う権利を売買します。原資産の価格が上昇すると、コールオプションの価値も上昇します。逆に、原資産の価格が下落すると、コールオプションの価値は下落します。
一方、プットオプションは、あらかじめ決められた価格（エキササイズプライス）で原資産を売る権利を売買します。原資産の価格が下落すると、プットオプションの価値は上昇します。逆に、原資産の価格が上昇すると、プットオプションの価値は下落します。
つまり、コールオプションは原資産の価格上昇を見込む場合に、プットオプションは原資産の価格下落を見込む場合に利用されます。
エキササイズプライスと損益の関係
エキササイズプライスは、オプション取引における損益を大きく左右する要素です。 コールオプションの場合、エキササイズプライスよりも原資産の価格が上回っていればいるほど、権利行使して利益を得る可能性が高まります。 逆に、プットオプションの場合は、エキササイズプライスよりも原資産の価格が下回っていればいるほど、権利行使して利益を得る可能性が高まります。
例えば、A社の株価が1,000円のエキササイズプライスでコールオプションを購入したとします。満期時にA社の株価が1,200円になっていれば、1,000円で株を購入し、1,200円で売却することで200円の利益を得られます。一方、満期時にA社の株価が800円だった場合、権利行使しても損失が出るので、権利行使はせずプレミアムの支払いが最大損失となります。
このように、エキササイズプライスはオプション取引の損益に直結する重要な要素であるため、オプション取引を行う際には、原資産の将来価格の見通しを立て、適切なエキササイズプライスを選択することが重要となります。
エキササイズプライスを選ぶ上でのポイント
オプション取引を行う上で、エキササイズプライスは利益に大きく影響する重要な要素です。では、このエキササイズプライスはどのように決めれば良いのでしょうか？
まず重要なのは、自分が将来の原資産価格をどのように予測するかです。原資産価格の上昇を見込むならコールオプション、下落を見込むならプットオプションを選びます。
次に、どの程度の価格変動を期待するかによって、エキササイズプライスが変わります。大きく変動すると予想する場合は、アウト・オブ・ザ・マネー、緩やかな変動を予想する場合は、アット・ザ・マネーやイン・ザ・マネーのオプションを選びます。
さらに、許容できるリスクと期待するリターンも考慮する必要があります。アウト・オブ・ザ・マネーはハイリスク・ハイリターン、イン・ザ・マネーはローリスク・ローリターンとなる傾向があります。
これらの要素を踏まえ、自身の投資戦略やリスク許容度に合ったエキササイズプライスを選ぶことが、オプション取引で成功するための鍵と言えるでしょう。