投資の未来を築く：日本版スチュワードシップ・コード解説
投資をしたい
先生、「日本版スチュワードシップ・コード」って、何だか難しくてよく分からないんです。簡単に説明してもらえますか？
投資研究家
そうだね。「日本版スチュワードシップ・コード」は、簡単に言うと「機関投資家のための行動指針」みたいなものなんだ。機関投資家には、お金を預けた人のため、そして投資先の企業のために行動する責任があるよね。その責任を果たすためのガイドラインが「日本版スチュワードシップ・コード」なんだよ。
投資をしたい
なるほど！投資家のための行動指針なんですね。でも、なんでそんなものが作られたんですか？
投資研究家
いい質問だね！機関投資家が責任を持って行動しないと、短期的な利益だけを追い求めてしまい、企業の長期的な成長を阻害してしまう可能性があるんだ。そこで、企業と投資家の双方にとって良い関係を築き、経済全体を成長させるために作られたんだよ。
日本版スチュワードシップ・コードとは。
「日本版スチュワードシップ・コード」とは、機関投資家が顧客や受益者、そして投資先企業の双方にとって最善となるよう行動するためのガイドラインです。機関投資家は、このコードに従って「責任ある機関投資家」として、責任ある投資活動（スチュワードシップ責任）を果たすことが求められます。
このコードは、機関投資家の責任ある行動が経済全体の成長につながるという考えに基づき、2014年2月に金融庁に設置された「日本版スチュワードシップ・コードに関する有識者検討会」において策定・公表されました。
企業年金連合会や9つの企業年金基金、186の運用機関、そしてGPIF（年金積立金管理運用独立法人）、国家公務員共済組合連合会、地方公務員共済組合連合会、国民年金基金連合会などの公的年金の運用機関を含む多くの機関が、このコードの受け入れを表明しています。（2018年2月19日現在）
日本版スチュワードシップ・コードとは？
近年、投資の世界で「スチュワードシップ」という言葉が注目を集めています。これは、投資家がお金を預けた企業の長期的な成長を促すため、企業と建設的な対話を行うことを指します。そして、このスチュワードシップを日本企業にも浸透させ、持続的な経済成長を目指そうという取り組みから生まれたのが、「日本版スチュワードシップ・コード」です。
このコードは、機関投資家向けに行動原則を示したものであり、強制力を持つ法律ではありません。しかし、投資家と企業、そして社会全体にとって有益な行動を促すための指針として、重要な役割を担っています。
責任ある機関投資家とスチュワードシップ責任
近年、投資の世界では「スチュワードシップ」という概念が注目を集めています。これは、投資家が単に短期的な利益を追求するのではなく、企業の長期的な成長を促し、社会全体の発展に貢献していく責任を指します。
特に、年金基金や生命保険会社といった機関投資家は、その膨大な運用資産を通じて大きな影響力を持つ存在です。彼らがスチュワードシップ責任を意識して投資行動を行うことは、企業の持続的な成長、ひいては持続可能な社会の実現に不可欠と言えるでしょう。
日本においても、2014年に「日本版スチュワードシップ・コード」が策定され、機関投資家に対して、その責任と役割を明確化することが求められています。このコードは、機関投資家が投資先企業との建設的な対話などを通じて、企業の長期的な価値創造を促すことを目指しています。
次の章では、日本版スチュワードシップ・コードの内容とその影響について、さらに詳しく解説していきます。
コードの7原則：実践すべき行動指針
日本版スチュワードシップ・コードは、投資家と企業の関係をより健全で持続可能なものへと導くための重要な指針です。このコードは7つの原則から成り立ち、機関投資家はその役割と責任を明確に理解し、行動することが求められています。
– コード7原則の概要
1. –機関投資家としての責任–
投資家は、誰のために、どのような責任を負っているのかを明確化し、それを公表する必要があります。
2. –議決権行使の方針–
投資先企業の持続的な成長と企業価値向上のため、議決権を適切に行使する方針とそのプロセスを策定・公表する必要があります。
3. –投資先企業との建設的な対話–
投資先企業との継続的な対話を通じて、企業価値向上に向けたエンゲージメントを実施する必要があります。
4. –スチュワードシップ活動に係る体制構築–
責任ある機関投資家として、コードの原則に基づいた活動を実践するための社内体制を構築し、その内容を公表する必要があります。
5. –スチュワードシップ活動に関する成果と課題–
投資先企業との対話や議決権行使などの活動内容や成果、そして課題を定期的に分析・公表する必要があります。
6. –他の機関投資家等との連携–
必要に応じて、他の投資家と連携し、効率的・効果的なスチュワードシップ活動を推進します。
7. –スチュワードシップ活動に関する実務の継続的な改善–
国内外の状況変化や実務上の課題などを踏まえ、スチュワードシップ活動の内容を継続的に見直し、その質の向上に努める必要があります。
これらの原則を踏まえ、投資家は受託者責任（フィデューシャリー・デューティー）を果たし、投資家と企業の双方にとって最善な行動をとることが求められます。
日本経済への影響：成長と持続可能性
日本版スチュワードシップ・コードは、単なる投資の指針を超え、日本経済全体の成長と持続可能性にも深く関わっています。企業の長期的な成長を促すことで、経済活性化、雇用創出、イノベーション促進などが期待されます。また、環境・社会・ガバナンス(ESG)要素を考慮した投資を促進することで、持続可能な社会の実現にも貢献します。
具体的には、スチュワードシップ・コードは、企業と投資家の建設的な対話を促進し、短期的な利益ではなく、長期的な価値創造を重視する経営を後押しします。これは、企業の競争力強化、イノベーションの創出、そして持続的な成長へとつながります。また、ESG投資の拡大は、環境問題や社会課題の解決に資する企業への資金流入を促し、持続可能な社会の実現を後押しします。
このように、日本版スチュワードシップ・コードは、投資を通じて日本経済の成長と持続可能性を両立させるための重要な取り組みと言えるでしょう。
投資家としての行動：コードを理解する重要性
「投資」という言葉から、あなたはどんなイメージを思い浮かべますか？ 一攫千金？ それとも、企業を育てること？ 日本版スチュワードシップ・コードは、後者の視点、つまり、投資を通じて企業と社会を成長させるための行動指針と言えるでしょう。
私たち一人ひとりが投資家として、そして社会の一員として、このコードを理解することは、決して難しいことではありません。むしろ、自分たちの大切な資産が、社会全体の持続的な成長に繋がっていく、その道筋を明確にする、重要な一歩と言えるのです。