投資の基礎: 引受とは何か？
投資をしたい
先生、「引受け」ってどういう意味ですか？証券会社が何かを取得するって書いてあるんですけど、よくわかりません。
投資研究家
そうだね。「引受け」は、簡単に言うと、証券会社が企業の代わりに投資家にお金を集める役割を担うことなんだ。企業は株式発行などで資金調達しますが、それを投資家に売り出すのを証券会社が手伝うんだよ。
投資をしたい
証券会社が代わりに売るってことですか？
投資研究家
そう！ 証券会社は、企業から株式や債券を買い取って、それを投資家に販売するんだよ。そして、もし売れ残ったら、証券会社がそれを引き受ける場合もある。だから「引受け」って言うんだね。
引受けとは。
「引受け」は投資用語の一つで、証券会社が企業の資金調達を支援する際に使われます。具体的には、企業が新たに発行する株式や債券などを証券会社が買い取り、それを投資家に販売することを指します。この際、証券会社は、他の投資家に売却できなかった場合でも、残りの株式や債券を自ら引き受けます。また、ライツ・オファリングで株主が権利を行使しなかった新株予約権証券を引き受けるケースも含まれます。
引受の定義と仕組み
– 引受の定義と仕組み
引受とは、企業が新たに株式や債券を発行する際に、証券会社が投資家に対してその募集・販売を引き受けることを指します。 簡単に言うと、企業と投資家の間に立って、資金調達をスムーズに行う役割を担っているのが証券会社、つまり引受人です。
具体的には、引受人は発行企業から株式や債券を引き受け価格で買い取り、それを投資家に販売します。この時、引受人は販売価格を自由に設定できるため、引き受け価格と販売価格の差額が引受人の報酬となります。これを引受手数料と呼びます。
引受には、大きく分けて「募集引受」と「売出引受」の2種類があります。募集引受は、新規に発行される株式や債券を投資家に販売するものであり、売出引受は、既存の株主が保有する株式を売却する場合に用いられます。
引受は、企業にとっては資金調達のリスクを軽減し、円滑な資金調達を実現できるメリットがあります。一方、投資家にとっては、証券会社の専門的な調査や分析に基づいた投資対象を選択できるというメリットがあります。
引受の種類と役割
「引受」は、企業が資金調達を行う際に、証券会社が重要な役割を担う仕組みです。企業は株式や債券を発行して、投資家から資金を集めますが、その際に証券会社が投資家に対して、これらの証券を買い取ることを約束するのが「引受」です。
引受には、大きく分けて「募集引受」と「自己売出し」の二つがあります。募集引受では、証券会社は自ら発行された証券を引き受けた上で、投資家に販売していきます。一方、自己売出しでは、証券会社は販売の仲介に徹し、引き受けは行いません。
引受を行う証券会社は、企業の財務状況や事業内容などを綿密に調査し、投資家にとって魅力的な価格を設定する必要があります。この役割を果たすことで、企業の資金調達をスムーズにし、経済全体の活性化にも貢献しています。
引受会社のリスクとリターン
引受会社は、新規株式公開（IPO）や社債発行などの際に、発行体から証券を引き受け、投資家に販売する役割を担います。この役割を果たす上で、引受会社は発行体の事業内容や市場環境を分析し、適切な価格を設定する必要があります。しかし、市場環境は常に変化するため、引受会社は証券が予定通りに売却できないリスクを負います。
もし証券が売れ残ってしまった場合、引受会社は自己資金で買い取らなければならない場合があり、大きな損失を被る可能性があります。これが引受会社にとって最大のリスクです。一方、引受業務が成功すれば、引受会社は引受手数料や売出益を得ることができます。
このように、引受業務にはリスクとリターンが伴います。投資家は、引受会社がどのようにリスクを管理し、リターンを最大化しようとしているのかを理解することが重要です。
投資家にとっての引受の重要性
投資家にとって、引受は自らの投資判断と深く関わってくる重要な要素です。企業が資金調達を行う際、引受証券会社は自らの資金とネットワークを使って、その企業の証券（株式や債券）を投資家に販売します。このプロセスがあるからこそ、投資家は未上場企業や新規上場企業にも投資する機会を得られます。
しかし、引受証券会社は単なる仲介役ではありません。企業の財務状況や事業計画を綿密に調査し、その証券の価値を評価する役割も担っています。つまり、引受証券会社が信頼できる企業を選定し、適切な価格で証券を販売することは、投資家が損失を被らずに投資でリターンを得る上で非常に重要なのです。
引受に関する最近の動向
近年、経済のグローバル化やテクノロジーの進化に伴い、引受市場にも大きな変化が訪れています。特に注目すべきは、スタートアップ企業による資金調達手段としての引受の増加です。従来、引受は主に大企業が資金調達を行う際の手法として認識されていましたが、近年では、成長性の高いスタートアップ企業が、株式公開（IPO）の準備段階として、ベンチャーキャピタルなどから資金調達を行うケースが増加しています。
また、グリーンボンドやソーシャルボンドなど、ESG投資に関連した引受の増加も顕著です。これらの債券は、環境問題や社会問題の解決に貢献することを目的として発行されるもので、投資家からの関心の高まりを受けて、市場規模は年々拡大しています。
さらに、テクノロジーの進化による引受プロセスの効率化も進んでいます。従来、引受業務は、金融機関の担当者による対面での交渉や書類作成などが中心でしたが、近年では、AIやブロックチェーンなどの最新技術を活用することで、業務の自動化や迅速化が進んでいます。これは、引受にかかるコスト削減や、より多くの企業が引受による資金調達にアクセスできるようになる可能性を秘めています。