為替介入とは？日銀の「平衡操作」を解説

為替介入とは？日銀の「平衡操作」を解説

為替相場を動かす「見えない手」

世界経済の巨大な歯車ともいえる為替市場。日々変動する為替レートは、貿易や投資など、私たちの生活にも大きな影響を与えています。そして、この為替市場の動きを左右する力の一つが、「為替介入」です。為替介入とは、中央銀行が自国通貨の価値を調整するために行う市場操作のこと。まるで「見えない手」が為替相場を操っているかのようです。

具体的には、中央銀行が市場で自国通貨や外貨を売買することで為替レートを意図的に変動させます。例えば、円高を抑制したい場合は市場に円を売ってドルを買うことで円安に誘導します。逆に、円安を抑制したい場合は市場でドルを売って円を買うことで円高に誘導します。

為替介入は、その規模やタイミング、公表の有無などによって市場に与えるインパクトが大きく異なります。そのため、各国の中央銀行は、市場の状況を慎重に見極めながら、為替介入の実施を判断しています。

平衡操作の目的とは？

為替相場は、変動相場制のもとでは、原則として市場での取引を通じて決定されます。しかし、急激な為替変動は、経済に大きな影響を与える可能性があります。そこで、日本銀行は、急激な為替変動を抑制し、為替相場の安定を図るために、為替介入を行うことがあります。

この為替介入には、大きく分けて「スムージングオペレーション」と「レートオペレーション」の二つがあります。

「スムージングオペレーション」は、短期間における急激な為替の変動を緩和するための介入で、市場を落ち着かせ、安定化させることを目的としています。一方、「レートオペレーション」は、為替レートを特定の水準に誘導することを目的とした介入です。

そして、この「スムージングオペレーション」の一種として、日本銀行が頻繁に行っているのが「平衡操作」です。

円買い介入と円売り介入

為替介入には、大きく分けて「円買い介入」と「円売り介入」の2種類があります。
「円買い介入」は、市場に流通している円を買い上げることで円の価値を高め、円高ドル安を誘導する操作です。逆に、「円売り介入」は、市場に円を売り出すことで円の価値を下げ、円安ドル高を誘導する操作を指します。
どちらの介入を行うかは、その時々の経済状況や政府・日銀の政策目標によって決定されます。

平衡操作はいつ行われる？

為替相場は、需要と供給の関係で常に変動しています。この変動が急激な場合、経済に悪影響を及ぼす可能性があります。そこで、日本銀行は、為替相場の安定化を図るため、「為替介入」を実施することがあります。

為替介入には、円買い介入と円売り介入の2種類があります。円高が急激に進み、輸出企業の業績悪化やデフレが懸念される場合には、円安に誘導するために「円買い介入」を行います。逆に、円安が急激に進み、輸入物価の上昇やインフレが懸念される場合には、円高に誘導するために「円売り介入」を行います。

では、日本銀行は、どのようなタイミングで為替介入を行うのでしょうか？具体的な基準は公示されていませんが、為替レートの変動幅や変動速度、経済指標などを総合的に判断しているとされています。

介入の効果とリスク

為替介入は、為替レートをある程度コントロールし、急激な変動を抑えることで、経済の安定に貢献することを目指します。

しかし、介入は常に成功するとは限りません。市場の力が強すぎると、介入の効果が薄れてしまうこともあります。また、介入には予期せぬ副作用のリスクも伴います。例えば、多額の介入は市場の不安定化を招き、かえって為替変動を激しくしてしまう可能性も否定できません。

さらに、為替介入は、他国との貿易摩擦を引き起こす可能性も孕んでいます。自国に有利なように為替レートを操作していると見なされれば、国際的な批判を招く恐れもあるでしょう。