ソブリン格付：国の信用力を知る
投資をしたい
先生、「ソブリン格付け」って、どういう意味ですか？国が何か評価されるんですか？
投資研究家
良い質問だね！「ソブリン格付け」は、まさに国や政府が発行する債券の信用度を評価したものなんだ。企業でいうと、銀行からお金を借りるときに、その企業がきちんと返済できるか評価されるだろう？それと似たようなイメージだよ。
投資をしたい
なるほど。国の借金の信頼度ってことですね。でも、なんでそんな評価が必要なんですか？
投資研究家
それは、投資家がお金を貸すかどうか判断する重要な材料になるからだよ。格付けが高い国は、債券の利回りが低くて済むけど、格付けが低い国は、利回りを高く設定しないと投資家が集まらないんだ。
ソブリン格付とは。
「ソブリン格付」とは、投資の世界で使われる用語で、債券の発行体がどれだけ安全に債務を返済できるかを評価したものです。評価の対象となる発行体は、主に３つあります。(1)国、つまり政府、(2)中央銀行や政府系金融機関など、政府の強力な後ろ盾がある機関、そして(3)国際機関です。
ソブリン格付とは？
ソブリン格付とは、国際的な信用格付機関が、国や政府の債務の支払い能力を評価し、記号で表したものです。簡単に言えば、国が借金をきちんと返済できるかどうかを評価した指標と言えるでしょう。
格付は、AAA（トリプルエー）やAa1のように、アルファベットと数字を組み合わせて表記されます。一般的に、AAAやAaaのようにAで始まる格付ほど信用力が高く、CやDに近づくにつれて信用力が低いとされます。
格付機関と評価基準
ソブリン格付を算出する際には、国際的に信用力の高い主要格付機関が用いられます。主な格付機関としては、スタンダード＆プアーズ（S&P）、ムーディーズ、フィッチ・レーティングスの3機関が挙げられます。これらの機関は、独自の分析に基づいて国や政府が発行する債券の債務不履行リスクを評価し、格付けを付与します。
評価基準は機関ごとに若干異なりますが、共通して考慮される要素として、経済力、財政状況、政治状況、対外バランスなどが挙げられます。経済力では、GDP成長率や一人当たりGDP、産業構造などが考慮されます。財政状況は、政府債務残高や財政赤字、歳入構造などを分析します。政治状況は、政情の安定度や政策の継続性などを評価します。対外バランスは、経常収支や対外債務残高などが考慮されます。
これらの要素を総合的に判断し、AAA（トリプルA）からDまでのアルファベットで表される記号と符号（＋、－）で格付けが表現されます。AAAは最も信用力が高く、Dは債務不履行状態を表します。一般的に、格付けが高いほど、国や政府が発行する債券の金利は低くなり、資金調達が有利になります。
ソブリン格付が投資に与える影響
ソブリン格付は、国が債務を返済する能力を示す重要な指標であり、投資家の意思決定に大きな影響を与えます。 格付が高い国は、債務不履行のリスクが低いと評価されるため、投資家にとって魅力的な投資先となります。 そのため、高い格付の国は、低い金利で資金を調達できるというメリットがあります。 一方、格付が低い国は、債務不履行のリスクが高いとみなされ、投資家は投資を敬遠する傾向があります。 このため、低い格付の国は、高い金利を支払わなければ資金を調達することが難しくなります。 ソブリン格付は、国債だけでなく、企業が発行する債券や株式など、さまざまな金融商品に影響を与えます。 特に、新興国市場に投資する際には、ソブリン格付が投資判断の重要な要素となります。 なぜなら、新興国市場は、政治・経済状況が不安定な場合があり、ソブリン格付が投資リスクを測る上で重要な指標となるからです。 投資家は、ソブリン格付を参考に、投資先のリスクとリターンを分析し、適切な投資判断を行う必要があります。
日本と主要国のソブリン格付
ソブリン格付とは、格付け機関が、ある国の政府が発行する債券の債務不履行リスク（デフォルトリスク）を評価し、その結果を記号で表したものです。格付けが高いほど、その国は財政的に健全で、債務を返済する能力が高いとみなされます。投資家は、ソブリン格付を参考に、国債投資のリスクを判断します。
日本は、主要格付け機関から高い格付けを受けています。例えば、ムーディーズは日本を「A1」、S&Pグローバル・レーティングは「A+」、フィッチ・レーティングスは「A」としています。これは、日本が安定した政治体制、強固な経済基盤、豊富な対外純資産を持つことなどが評価されているためです。
一方、主要国の中では、アメリカがムーディーズとS&Pから最高位の「Aaa」「AAA」を取得しています。しかし、フィッチは2023年8月、アメリカの国債の格付けを「AAA」から「AA+」に格下げしました。これは、アメリカの財政状況の悪化や政治的な機能不全への懸念が高まっていることが背景にあります。
ソブリン格付は、その国の経済状況や政治状況によって変動する可能性があります。投資家は、最新の格付け情報や格付け機関の解説などを参考に、それぞれの国のリスクを慎重に判断する必要があります。
ソブリン格付の最新動向
世界経済の不安定化が続く中、各国政府の財政状況や債務返済能力に対する懸念が高まっています。こうした状況下で、ソブリン格付は、国が発行する債券の信用リスクを測る指標として、投資家にとってより一層重要な判断材料となっています。
近年では、新興国経済の台頭や地政学的リスクの高まりなどを背景に、ソブリン格付の格上げと格下げが頻繁に見られるようになりました。具体的には、経済成長が著しい一部のアジア諸国では格上げが続く一方、財政赤字や政治不安を抱える南米やアフリカの一部の国では格下げが相次いでいます。また、気候変動による経済的影響も考慮されるようになり、環境対策への取り組みが遅れている国では格下げリスクが高まっているとの指摘もあります。
このように、ソブリン格付は世界経済の動向を反映して常に変化しています。投資家は、最新の格付情報だけでなく、その背景にある経済状況や政治リスクなどを総合的に判断し投資決定を行う必要があります。