債券価格と金利の意外な関係
投資をしたい
先生、『債券価格と金利』の関係がイマイチよく分からないんです。債券価格が上がると金利は下がり、債券価格が下がると金利は上がるって、どういうことですか？
投資研究家
いい質問だね！例えば、100円で発行された債券で考えてみよう。この債券が将来100円で償還されるとき、もしも90円で買えたとしたら、10円の儲け（償還差益）があるよね？
投資をしたい
あ、確かに！でも、それが金利とどう関係するんですか？
投資研究家
実はこの儲けがポイントなんだ。債券価格が低い方が、償還差益が大きくなるから、利回りが高くなる。逆に債券価格が高いと、償還差益が減るから利回りが低くなる、つまり金利が低くなるんだよ。
債券価格と金利とは。
投資の世界では、「債券価格」と「金利」は密接な関係にあります。これを分かりやすく言い換えると、「シーソーの関係」と表現できます。
債券価格が上がると金利は下がり、逆に債券価格が下がると金利は上がります。
例えば、額面100円の債券を考えてみましょう。
もし債券価格が90円から95円に上がると、償還時に得られる差益は10円から5円に減ります。そのため、利回り（金利）は下がります。
逆に、債券価格が90円から80円に下がると、償還差益は10円から20円に増えるため、利回り（金利）は上がります。
このように、債券価格と金利はシーソーのように反対方向に動く関係にあることを覚えておきましょう。
債券投資の基本：価格と金利の関係とは？
債券投資を検討する際、「金利」は必ず意識する要素の一つでしょう。しかし、債券投資においては、金利だけでなく「価格」も同様に重要な要素となります。というのも、一見無関係に思えるこの二つは、実は密接に関係しているからです。
具体的には、金利が上昇すると債券価格は下落し、逆に金利が下落すると債券価格は上昇するという、「シーソー」のような関係にあります。なぜこのような関係になるのでしょうか？
これを理解するためには、まず債券とは何かを理解する必要があります。
債券価格上昇！でも、なぜ金利は下がる？
「債券価格が上昇すると、金利は低下する」一見すると矛盾しているように聞こえるこの関係は、債券市場を理解する上で非常に重要なポイントです。
まず、債券とは国や企業がお金を借りるために発行する証書のようなものです。投資家は債券を購入することで、発行体に資金を貸し出し、その見返りとして利息を受け取ります。この利息の割合が金利です。
では、なぜ債券価格の上昇が金利の低下につながるのでしょうか？ポイントは「既に発行された債券」にあります。
例えば、あなたが金利1%で発行された債券を100万円で購入したとします。その後、市場の金利が0.5%に低下した場合、新たに発行される債券の利息は0.5%になります。
この時、あなたの持っている1%の利息がついた債券は、市場で非常に魅力的な投資対象となります。なぜなら、同じ金額でより高い利息を受け取ることができるからです。
そのため、あなたの債券は他の投資家から100万円以上の価格で買いたいというオファーが殺到するでしょう。これが、債券価格の上昇です。
逆に、市場の金利が上昇すると、既に発行された債券の魅力は相対的に低下し、価格は下落します。
このように、債券価格と金利はシーソーのような関係にあり、市場で取引される債券の価格は、常に変化する金利の影響を受けて変動しているのです。
償還差益の減少が意味するもの
債券投資では、満期保有時に受け取る償還差益も重要な要素です。しかし、金利が上昇すると、新規発行される債券の魅力が増し、既存の債券は相対的に魅力が薄れます。その結果、既存の債券価格は下落し、購入価格と償還価格の差である償還差益は減少します。つまり、償還差益の減少は、金利上昇のサインと捉えることができます。投資家は、償還差益の減少を軽視せず、市場全体の金利動向に注意を払う必要があります。
債券価格下落で金利上昇：そのメカニズム
債券は、発行体が投資家から資金を借り入れる際に発行する有価証券です。そして、債券にはあらかじめ決められた利率（クーポン）と償還期限があります。発行体は、償還期限が来たら投資家に元本を返済し、それまでの間はクーポンを定期的に支払います。
では、なぜ債券価格が下落すると金利が上昇するのでしょうか？ポイントは、「市場で取引される債券の利回りは、常に新規発行される債券の利回りに影響される」という点にあります。
例えば、新規発行される債券の金利が5％だとします。一方で、過去に発行された同じようなリスクと償還期限の債券が市場で4％の利回りで取引されているとします。この場合、投資家は当然、利回りの高い新規発行債券を購入するでしょう。
すると、市場で取引されている債券は魅力を失い、価格が下落し始めます。そして、債券価格が下落すると、相対的に利回りが上昇します。なぜなら、債券価格はクーポンと償還時の元本を受け取る権利を現在価値に割り引いたものだからです。
このように、債券市場では価格と利回りは常にシーソーの関係にあります。新規発行債券の金利が上昇すると、既存の債券の魅力が薄れ、価格は下落し、利回りが上昇するのです。
投資戦略への活用：債券価格と金利の関係を読み解く
債券は株式と並んで代表的な投資対象として知られていますが、その価格が金利の動きと密接に関係していることは意外と知られていません。一般的に、金利が上昇すると債券価格は下落し、逆に金利が低下すると債券価格は上昇します。これは、新規発行される債券の利回りが魅力的になることで、既存の債券の価値が相対的に低下するためです。
この関係性を理解することで、投資戦略に役立てることができます。例えば、今後金利上昇が見込まれる局面では、債券価格の下落リスクを考慮して、保有債券の一部売却や、償還までの期間が短い債券への投資を検討する必要があるかもしれません。逆に、金利低下が見込まれる局面では、債券価格の上昇による売却益や、高い利息収入を得るために償還までの期間が長い債券への投資を検討することができます。
債券投資は決して難しいものではありません。金利の動きと債券価格の関係性を理解し、経済指標や金融政策などの情報を参考にしながら適切な投資判断を行うことで、リスクをコントロールしながら着実に資産を増やしていくことが可能になります。