CLO投資：知っておきたい基礎知識
投資をしたい
先生、「多数貸付債権プール型担保証券」（CLO）って、よく聞くんですけど、具体的にどんなものなんですか？
投資研究家
良い質問だね！CLOは、企業への貸付をまとめて証券化したものなんだ。例えば、企業へのローンをたくさん集めてきて、それを小さなパーツに分割して、投資家に販売するイメージだよ。
投資をしたい
なるほど。でも、なんでわざわざそんなことをするんですか？
投資研究家
それはね、リスク分散と資金調達を効率的に行うためなんだ。企業はより多くの資金を調達しやすくなるし、投資家は分散投資がしやすくなるんだよ。
多数貸付債権プール型担保証券とは。
「多数貸付債権プール型担保証券」は、英語で Collateralized Loan Obligation (CLO) と呼ばれ、多数の企業への貸付債権をまとめて証券化した金融商品です。 CLOは、投資家に対して発行され、元本や利息の支払いが、裏付けとなっている貸付債権の返済状況に連動する仕組みとなっています。 投資の世界では、ローン担保証券とも呼ばれています。
CLOとは？仕組みをわかりやすく解説
– CLOとは？仕組みをわかりやすく解説
CLOとは、「Collateralized Loan Obligation」の略称で、日本語では「ローン担保証券」と訳されます。 企業への貸出債権をまとめて証券化し、投資家に販売する金融商品です。
もう少し具体的に説明すると、銀行などの金融機関が企業に融資を行う際、その融資債権をまとめてCLOを組成する主体であるSPV（特別目的会社）に譲渡します。そして、SPVは集めた融資債権を担保に、リスクとリターンの異なる複数のクラスの債券を発行し、投資家に販売します。
CLOは、高い利回りを期待できる一方、投資元本が保証されているわけではなく、元本割れの可能性もある点は理解しておく必要があります。
投資対象としてのCLOの魅力：高い利回り
CLOは、他の債券投資と比べて高い利回りが期待できる点が魅力です。CLOは、企業への貸出債権をプールして証券化したものです。一般的に、企業への貸出金は、国債などの安全資産と比べてリスクが高いとされています。そのため、企業への貸出金は、国債よりも高い利回りが設定されています。CLOは、このような高利回りの貸出債権を多数プールしているため、投資家も高い利回りを期待できるのです。また、CLOは、格付けによって投資リスクと期待利回りが異なります。投資家は、自身の投資方針やリスク許容度に応じて、適切なCLOを選択することができます。
CLO投資のリスク：デフォルトリスクを理解する
CLOは、多数の企業への貸付（ローン）をプールし、その利子を投資家に分配する金融商品です。しかし、投資対象であるローンには、企業の業績悪化などにより返済不能になるリスク（デフォルトリスク）がつきものです。CLO投資においても、このデフォルトリスクは理解しておくべき重要な要素となります。
CLOは、デフォルトリスクを軽減するために、ローンを格付けや業種などによって分散投資しています。また、デフォルトが発生した場合に備え、優先劣後構造を設けることで、損失を一部の投資家で吸収する仕組みも取り入れられています。
しかし、リーマンショックのような大規模な景気後退時には、多くの企業が同時に業績悪化に陥り、デフォルトリスクが顕在化することがあります。このような状況下では、CLOの分散投資や優先劣後構造も十分に機能せず、投資家が大きな損失を被る可能性もあります。
CLO投資を行う際には、デフォルトリスクの仕組みや、景気変動による影響を十分に理解しておくことが重要です。特に、投資するCLOの格付けや構成銘柄、経済指標などを慎重に分析し、自身のリスク許容度に合った投資判断を行うようにしましょう。
CLO投資の現状と今後の展望
近年、機関投資家の間で注目を集めているCLO投資。今回は、CLO投資の現状と今後の展望について解説していきます。
世界的に低金利環境が続く中、より高い利回りを求める投資家の資金がCLO市場に流入しており、CLOの発⾏残高は増加傾向にあります。特に、近年は北米や欧州だけでなく、アジア地域においてもCLO市場の成長が見られます。また、投資家層も、従来の銀行やヘッジファンドに加え、年金基金や保険会社などの長期投資家の参入も進んでおり、CLO市場の拡大に拍車をかけています。
今後の展望として、世界的な金融緩和の継続や、新興国経済の成長に伴う企業の資金需要の増加により、CLO市場は中長期的に成長を続けると予想されています。一方で、金利上昇や景気後退局面においては、CLOの担保となる leveraged loan の信用リスクが高まり、CLO投資のパフォーマンスが悪化する可能性も孕んでいます。
CLO投資は、高い利回りが期待できる一方で、投資対象である leveraged loan の信用リスクなど、理解しておくべき事項も少なくありません。今後、CLO投資を検討する際には、これらのリスクを踏まえ、自身の投資目的やリスク許容度に合致しているかどうかを慎重に見極める必要があります。
初心者におすすめのCLO投資方法
CLO投資を始めるにあたって、初心者がまず考えるべきことは、リスク許容度と投資目標に合った投資方法を選ぶことです。大きく分けて、以下の3つの方法があります。
1. -CLOファンドへの投資- 多数のCLOを組み合わせた投資信託であり、少額から分散投資が可能です。運用はプロに任せられるため、CLO投資の知識が浅くても始めやすいでしょう。
2. -ETFやETN- CLOを投資対象とした上場投資証券です。証券会社を通じて株式のように手軽に売買できる点が魅力です。
3. -個別CLOへの投資- 証券会社を通じて、個別のCLOに投資する方法です。他の方法に比べて高いリターンを狙うことも可能ですが、専門知識が必要となるため、初心者にはおすすめできません。
まずは、CLOファンドやETFなど、少額から始められる比較的リスクの低い方法でCLO投資を体験してみるのが良いでしょう。