投資判断の羅針盤：IPSを理解する
投資をしたい
先生、「IPS」って投資の用語で出てくるんですけど、よくわからないんです。簡単に説明してもらえますか？
投資研究家
なるほど。「IPS」は簡単に言うと、運用会社が顧客に自分たちの運用成績を示す時のお約束事なんだ。例えば、A社は年10%、B社は年5%の運用成績だったとします。でも、それぞれの会社がバラバラの計算方法で計算していたら、正しい比較はできないよね？
投資をしたい
確かにそうですね。同じルールで計算していないと比べられませんね。
投資研究家
そうなんだ。だから「IPS」という共通のルールを作ることで、顧客は安心して運用会社を比較できるし、運用会社側も公正な競争ができるようになるんだよ。
IPSとは。
「IPS」とは、投資において、運用会社などが、顧客や将来顧客に対して、自社の運用成績を示す際の基本的なルールのことです。具体的には、1999年6月に日本証券アナリスト協会が「SAAJ‐IPS」というガイドラインを定め、2002年4月には「日本版GIPS」として改訂しました。このガイドラインは、運用成績を正確かつ公平に顧客へ開示し、比較を容易にすることで、顧客を誤解から守り、運用会社間の公正な競争を促すことを目的としています。 「SAAJ‐IPS」は、アメリカの「AIMR‐PPS」や世界の「GIPS」との整合性も考慮して作られ、2000年4月から運用会社は、この基準を満たしていることを表明できるようになりました。その後、2006年1月1日からは、世界共通の「グローバル投資パフォーマンス基準（GIPS）」に統一されました。
IPSとは何か？投資における重要性を解説
投資の世界は、まさに荒波の航海です。成功を掴むためには、確固たる航海計画、すなわち「投資計画」が欠かせません。その中でも、投資家個々の価値観や目標、リスク許容度に基づいて作成される「IPS（Investment Policy Statement）」は、投資判断の羅針盤といえます。
IPSは、単なる資産配分の指針を示すものではありません。投資家自身のリスク許容度や投資目標、制約などを明確化し、文書化することで、感情に左右されない、一貫性のある投資行動を可能にするのです。
特に、市場環境が激変する局面において、IPSの重要性はさらに高まります。目先の値動きに一喜一憂することなく、長期的な視点で、当初の投資計画に沿って、冷静に判断し行動できるからです。
IPSは、いわば投資の成功へ導くための地図のようなものです。投資の世界に足を踏み入れる前に、そして航海の途中に迷った時、IPSを見返すことで、自身の投資目標を再確認し、成功へと続く最適な航路を歩み続けることができるでしょう。
IPSの構成要素：パフォーマンス測定からリスク開示まで
投資の世界において、成功への道標となるのが「IPS（Investment Policy Statement投資方針書）」です。IPSは、投資家と運用者の間で共有される、いわば投資の羅針盤ともいうべき重要なドキュメントです。今回は、そのIPSを構成する要素の中でも、特に「パフォーマンス測定」と「リスク開示」に焦点を当てて解説していきます。
「パフォーマンス測定」は、設定した投資目標に対して、運用成績がどの程度達成できたかを客観的に評価するプロセスを指します。単に収益率を見るだけでなく、ベンチマークとの比較やリスク調整後のリターンなどを分析することで、より深い洞察を得ることが可能となります。
一方、「リスク開示」は、投資に伴う潜在的なリスクを明確に示すことで、投資家自身の理解と納得に基づいた投資判断を促すことを目的としています。想定される市場リスクや流動性リスクなどを具体的に示すことで、投資家は自身のリスク許容度と照らし合わせ、より適切な投資行動を選択できるようになるのです。
IPSは、これらの要素を含む包括的なドキュメントとして機能することで、投資家と運用者の双方にとって有益な枠組みを提供します。投資家にとっては、自身の投資目標やリスク許容度を再確認し、より確実な投資判断を実現するための指針となります。一方、運用者にとっては、投資家の意向を深く理解し、それに沿った最適な運用戦略を策定するための羅針盤となるのです。
SAAJ-IPSとGIPS：歴史と国際基準との整合性
投資一任契約に関する受託者責任が問われるケースが増えており、顧客の利益を最優先に考えた運用が強く求められるようになりました。こうした状況下で、顧客と運用会社の間で投資方針を明確にする「投資方針書（Investment Policy Statement IPS）」の重要性がますます高まっています。
日本では、金融庁が「投資信託及び投資法人に関する法律の一部を改正する法律の施行に伴う関係政令の整備等に関する政令」において、投資一任契約における書面による顧客への情報提供事項にIPSを含めるよう求めています。この動きを受け、一般社団法人投資信託協会（以下、投信協会）は、2004年7月に「投資一任運用における顧客とのコミュニケーションに関するガイドライン」を公表し、日本版IPSとも言える「SAAJ-IPS」のひな形を提示しました。
一方、世界に目を向けると、CFA協会が提唱する「グローバルIPS（GIPSGlobal Investment Performance Standards）」は、運用成績の表示に関する統一基準として国際的に広く採用されています。GIPSは、運用会社が自ら定めた倫理基準に基づき、公平かつ透明性のある運用成績の開示を行うことを目的としています。
SAAJ-IPSは、顧客との信頼関係構築を重視した日本独自のガイドラインである一方、GIPSは、国際的な基準に合わせた運用成績の開示を目的としています。そのため、両者は目的や対象範囲が異なる点は留意が必要です。しかしながら、顧客の利益を第一に考え、透明性の高い運用を行うという点においては共通しており、SAAJ-IPSを策定する際にも、GIPSの考え方を参考にすることは有益と言えるでしょう。
IPSが投資家にもたらすメリット：比較可能性と透明性
投資の世界において、成功への道は一筋縄ではいきません。市場は常に変動し、無数の投資商品が存在する中で、最適な戦略を見つけることは容易ではありません。そこで重要となるのが、投資家自身の羅針盤となる「IPS（Investment Policy Statement投資方針書）」です。IPSは、単なる投資目標やリスク許容度を記した文書ではありません。投資家と運用会社の相互理解を深め、長期的な視点に立った資産運用を実現するための土台となるものです。
特に、IPSが投資家にもたらす大きなメリットとして、「比較可能性」と「透明性」が挙げられます。まず「比較可能性」についてですが、IPSを策定することで、自身の投資方針と合致する運用会社や商品を、客観的な基準で比較検討することが可能になります。闇雲に商品を選ぶのではなく、予め定めた指針に基づいて選択することで、より納得感のある投資判断ができます。
次に「透明性」ですが、IPSは投資家と運用会社双方にとって、投資活動における透明性を確保する役割を担います。投資方針や運用プロセスが明確化されることで、運用会社による恣意的な運用を抑制し、健全な関係性を構築することができます。また、投資判断の根拠が明確になることで、後から投資結果を振り返り、改善点を洗い出す際にも役立ちます。
IPSは、いわば投資の航海図であり、羅針盤です。IPSを策定し、その指針に従って投資を進めることで、迷いを減らし、目標達成に向けて着実に進んでいくことが可能になるでしょう。
IPSの未来：進化し続ける投資評価のスタンダード
投資の世界は常に進化を続けており、それに伴い投資判断の指標もまた変化していくものです。従来のIPS（Investment Policy Statement投資方針書）は、主にリスク許容度やリターン目標、投資期間といった静的な要素に基づいて作成されてきました。しかし、今日の複雑化する市場環境や投資家の多様なニーズに対応するために、IPSはより動的で包括的なものへと進化を遂げようとしています。
未来のIPSは、従来の要素に加えて、ESG（環境・社会・ガバナンス）投資やインパクト投資といった、投資家の価値観を反映した要素を組み込むことが求められます。また、テクノロジーの進化に伴い、ビッグデータやAIを活用した高度な分析を取り入れることで、より精度の高いポートフォリオ構築が可能となります。さらに、顧客とのコミュニケーションを重視し、定期的な見直しや情報共有を通じて、変化する状況に合わせて柔軟にIPSを調整していくことが重要となるでしょう。
進化し続けるIPSは、投資家にとって、羅針盤としての役割をより一層強固なものとするでしょう。投資判断の指針として、IPSは今後も重要な役割を担っていくと考えられます。