投資の基礎知識：期中償還とは？
投資をしたい
先生、「期中償還」ってどういう意味ですか？
投資研究家
期中償還は、簡単に言うと「債券の発行者が、満期日よりも前に投資家にお金を返すこと」だよ。 例えば、10年後に満期を迎える債券があったとして、5年目に発行者がお金を返済する場合があるんだ。これが期中償還だよ。
投資をしたい
なるほど。でも、どうしてそんなことをするんですか？満期まで待てばいいのに。
投資研究家
いい質問だね。いくつか理由があるんだけど、例えば、発行者が金利の低下局面で、より低い金利で新たに資金調達したい場合などが考えられるよ。期中償還はそのような柔軟性を発行者に与えるんだ。
期中償還とは。
投資用語の「期中償還」とは、債券の発行者が、本来の償還日よりも前に、債券の一部または全部を投資家に返済することです。これは「期限前償還」「途中償還」「早期償還」とも呼ばれます。期中償還は、債券発行時に条件として定められており、償還された後は、それ以降の利息を受け取ることはできません。期中償還には、発行者が市場で債券を買い戻して消却する「買入償還」、あらかじめ決められた計画に基づいて一部を償還する「定時償還」、発行者の判断で任意のタイミングで一部または全部を償還する「任意償還」の３つの方法があります。
期中償還とは何か？
期中償還とは、投資信託や債券などで、満期日を迎える前に資金が償還されることを指します。
通常、投資信託や債券には満期日が設定されており、満期日に投資元本が償還されます。しかし、期中償還が行われる場合は、この満期日よりも前に投資元本の一部または全部が償還されます。
例えば、10年満期の債券に投資した場合、通常であれば10年後に元本が償還されますが、期中償還が行われると、5年目や7年目など、10年経つ前に一部または全部の元本が償還されることになります。
期中償還の種類と仕組み
– 期中償還の種類と仕組み
期中償還には、大きく分けて「発行体による償還」と「投資家による償還」の2種類があります。
-1. 発行体による償還-
発行体による償還は、企業が資金調達の必要性が減った場合や、より有利な条件で資金調達ができるようになった場合などに行われます。
例えば、社債を発行して資金調達を行った企業が、その後業績が好調になり、手元資金が潤沢になったとします。
この場合、企業は社債の利息を支払い続けるよりも、期前に社債を償還した方が、支払総額を抑えられる可能性があります。
発行体による償還には、「任意償還」と「繰上償還」の2種類があります。
* -任意償還- あらかじめ定められた条件に基づいて、発行体が任意に償還を行うことができるもの
* -繰上償還- あらかじめ定められた期日よりも前に、発行体が投資家に通知した上で償還を行うもの
-2. 投資家による償還-
投資家による償還は、投資家が自身の投資計画や市場環境の変化に応じて、保有している債券などを途中で償還する権利のことを指します。
例えば、個人向け国債の「変動金利型10年満期」などには、発行から1年経過すると、保有者が希望すれば元本が保証された状態で償還できるという仕組みがあります。
投資家による償還には、「プッタブル債」や「コールオプション付き債」などがあります。
* -プッタブル債- 保有者が希望すれば、あらかじめ定められた期日に発行体に対して償還を要求できる債券
* -コールオプション付き債- 保有者が希望すれば、あらかじめ定められた期日に発行体に対して償還を要求できる権利（コールオプション）が付与された債券
期中償還は、投資家にとってメリットとデメリットの両方があります。
投資を行う際には、期中償還のリスクとメリットを理解しておくことが重要です。
投資家にとってのメリット・デメリット
期中償還は、投資家にとってメリットとデメリットが表裏一体の関係にあります。
メリットとしては、まず市場金利の上昇時にも元本が毀損するリスクが低い点が挙げられます。通常の債券では、市場金利が上昇すると価格が下落し、満期まで保有しなければ元本割れの可能性がありますが、期中償還されれば、その時点で投資元本が返済されるため、市場金利の影響を受けにくくなります。また、償還差益を狙えるという点も魅力です。
一方、デメリットは、市場金利が低下した場合に、予定していたよりも低い利回りで資金が返還されてしまう点です。低い金利で再投資せざるを得なくなり、機会損失が発生する可能性があります。また、償還時期が不確定なため、資金計画が立てにくいという側面もあります。期中償還の可能性を考慮して、余裕を持った資金計画を立てることが重要です。
期中償還の可能性を見極めるポイント
投資信託や債券の中には、満期日を迎える前に償還される「期中償還」という仕組みを持つ商品が存在します。期中償還が行われると、投資家は予定していたよりも早く元本を受け取ることになります。これは一見するとメリットのように思えますが、期中償還によって当初想定していた利回りを得られない可能性も出てきます。
それでは、期中償還の可能性を見極めるにはどのような点に注意すれば良いのでしょうか？
まず重要なのは、投資対象となる商品がどのような条件で期中償還されるのかを prospectus 等でしっかりと確認することです。例えば、金利が大きく変動した場合に期中償還される可能性が高い商品もあります。また、発行体の業績悪化や財務状況の悪化なども期中償還の要因となりえます。
さらに、過去に発行された類似商品の期中償還の頻度やタイミングを調べることも有効です。過去のデータから、ある程度の傾向を掴むことができるかもしれません。
期中償還は、投資する商品によっては決して珍しいものではありません。期中償還の可能性を正しく理解し、投資計画に及ぼす影響を事前に検討しておくことが、投資を成功させる上で重要と言えるでしょう。
まとめ：期中償還を理解して投資戦略に活かそう
投資の世界では、購入した金融商品を満期まで保有するのが一般的と思われがちですが、中には途中で償還される「期中償還」という仕組みが存在します。期中償還とは、発行体が予め設定した条件に基づき、満期前に投資家に対して債券等を買い戻すことを指します。
期中償還には、投資家にとってメリットとデメリットの両方があります。メリットとしては、市場金利が低下した場合でも、期中償還によって当初の予定よりも高い価格で資金を回収できる可能性がある点が挙げられます。一方、デメリットとしては、期中償還によって資金の再投資先を探す必要が生じたり、当初予定していた利息収入を得られなくなる可能性がある点が挙げられます。
期中償還は、投資する金融商品によって発生する条件や時期が異なります。そのため、投資家は、事前に投資対象の目論見書等をよく確認し、期中償還の可能性や条件を把握しておくことが重要です。
期中償還のリスクとメリットを理解した上で投資を行うことで、より効果的に資産運用を行うことができます。期中償還の可能性も考慮に入れ、柔軟な投資戦略を立てましょう。